Los Azules entra en una etapa decisiva para definir una inversión de US$3.170 millones en San Juan

El proyecto de cobre Los Azules, ubicado en la provincia de San Juan y desarrollado por McEwen Copper, avanza hacia una etapa clave: la compañía trabaja para alcanzar una decisión final de inversión (FID) hacia fines de 2026, mientras continúa con la ingeniería de detalle y la estructuración del financiamiento necesario para iniciar la construcción.

Lee también: Los Azules en San Juan invirtió USD 83,9 millones en los últimos 16 meses

De acuerdo con la actualización, al 30 de junio de 2026 se había completado aproximadamente el 27% del programa de trabajo previsto para llegar a la decisión final de inversión. McEwen Copper prevé completar el resto de las tareas durante el cuarto trimestre de este año.

El cronograma contempla, sujeto a la obtención del financiamiento y las aprobaciones correspondientes, iniciar la construcción a comienzos de 2027 y alcanzar la producción en 2030.

Avanza la estructura de financiamiento

Uno de los principales frentes de trabajo es la obtención del financiamiento para la construcción. En mayo, McEwen Copper designó a Société Générale como asesor financiero exclusivo para estructurar y gestionar un paquete de deuda sénior destinado al desarrollo de Los Azules.

El mandato contempla la elaboración de la estrategia financiera, la coordinación de las evaluaciones técnicas, ambientales, sociales, de mercado, seguros, auditoría y aspectos fiscales de los potenciales prestamistas, además de la preparación de la documentación y asistencia en las negociaciones.

La estructura de financiamiento prevista podría combinar deuda de agencias de crédito a la exportación, bancos comerciales, organismos multilaterales y entidades de financiamiento para el desarrollo, además de potenciales bonos de proyecto u otros instrumentos del mercado de capitales.

El proceso complementa el trabajo que McEwen Copper mantiene con la Corporación Financiera Internacional (IFC), integrante del Grupo Banco Mundial, para alinear el proyecto con sus estándares ambientales, sociales y de gobernanza de cara a un eventual financiamiento internacional.

Una inversión inicial de US$3.170 millones

El estudio de factibilidad publicado en 2025 contempla una inversión de capital inicial de US$3.170 millones para desarrollar el proyecto.

El diseño prevé una operación a cielo abierto con una vida útil inicial de 21 años, basada en procesos de lixiviación en pilas y extracción por solventes y electroobtención (SX/EW) para producir cátodos de cobre de grado LME Clase A en el propio proyecto.

La producción promedio durante los primeros cinco años está estimada en aproximadamente 204.800 toneladas de cobre por año, mientras que el promedio durante toda la vida útil se ubica en 148.200 toneladas anuales.

El estudio de factibilidad estima, para un precio del cobre de US$4,35 por libra, un valor presente neto después de impuestos de US$2.900 millones, una tasa interna de retorno del 19,8% y un período de recupero de 3,9 años.

En un escenario con un precio del cobre de US$5,80 por libra, el valor presente neto ascendería a US$6.300 millones, con una TIR del 30% y un período de recupero de 2,7 años.

Los Azules y el RIGI

El proyecto obtuvo en septiembre de 2025 la aprobación para ingresar al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), uno de los hitos regulatorios considerados relevantes para avanzar con su desarrollo.

La incorporación al régimen contempla 30 años de estabilidad legal, fiscal y aduanera, además de otros beneficios previstos por el esquema para las inversiones alcanzadas.

En paralelo, McEwen Copper avanzó durante 2026 con la ingeniería de detalle. Durante el primer trimestre, la compañía informó una inversión de US$16,5 millones en Los Azules destinada a avanzar en los trabajos de ingeniería necesarios para preparar la decisión final de inversión.

Un proyecto de cobre de gran escala

Los Azules cuenta con 10.200 millones de libras de cobre en reservas probadas y probables, equivalentes a aproximadamente 1.020 millones de toneladas con una ley de 0,45% de cobre.

El proyecto también presenta recursos minerales adicionales de 5.400 millones de libras de cobre medidos e indicados y 20.000 millones de libras de cobre inferidos, según la información disponible del proyecto.

La ingeniería contempla producir el cobre mediante un esquema que no requiere una planta concentradora convencional ni un dique de colas. Además, el diseño considera el uso de 100% de energía renovable y una reducción estimada del 74% en el consumo de agua dulce respecto de una operación basada en molienda convencional.

El proyecto también analiza oportunidades de crecimiento vinculadas con la tecnología de lixiviación de Nuton, emprendimiento de Rio Tinto. Su eventual aplicación podría ampliar la vida útil de Los Azules por más de 30 años, aunque requerirá nuevos estudios técnicos y económicos.

La próxima definición

Con la ingeniería de detalle en marcha, el financiamiento en proceso de estructuración y el proyecto incorporado al RIGI, Los Azules se encamina hacia la decisión final de inversión prevista para fines de 2026.

Si se cumplen las condiciones de financiamiento y las aprobaciones necesarias, el cronograma de McEwen Copper contempla comenzar la construcción a comienzos de 2027 y alcanzar la producción de cobre en 2030.

Lee también: Los Azules define su estrategia técnica y avanza hacia la construcción en San Juan

La decisión será un punto determinante para uno de los principales proyectos cupríferos avanzados de San Juan, en un contexto en el que Argentina busca poner en marcha una nueva generación de inversiones vinculadas con el cobre.

M&D