Argentina Metals abre otro frente de financiamiento: cuánto tiene y cuánto necesitará para explorar en Mendoza
¿Alcanza la caja actual de Argentina Metals para llevar sus proyectos hasta la etapa de perforación? La respuesta actual es no, pero no sólo por el dinero, sino porque el avance de los proyectos no permite pensar en una exploración hasta la campaña 2027-2028. Sin embargo, lo novedoso es que la compañía sumó su tercera cotización bursátil en sólo unos meses. Llegó al OTCQB Venture Market de Estados Unidos mientras administra una caja de poco más de C$3 millones y un plan de exploración que, según su propio CEO, todavía exigirá varios millones de dólares adicionales.
Argentina Metals Corp. (TSXV: VLLC) comenzó a cotizar la semana pasada en el OTCQB bajo el símbolo VLLCF. La compañía también solicitó la elegibilidad para el Depository Trust Company (DTC), trámite que facilitaría la liquidación electrónica de sus acciones en Estados Unidos y que a la fecha continúa en proceso. Según el comunicado de la empresa, la cotización no implica emisión de acciones adicionales. El nuevo listado llega dos meses después de que la acción comenzara a operar en la TSX Venture Exchange, en junio, y un mes después de sumar la Bolsa de Frankfurt bajo el símbolo VA5, el 25 de junio.
Qué es el OTCQB
El OTCQB es uno de los mercados administrados por OTC Markets Group, orientado a compañías en etapa de crecimiento que buscan ampliar el acceso de sus acciones a inversores, principalmente en Estados Unidos, sin incorporarse a una bolsa tradicional como la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq. Exige el cumplimiento de requisitos mínimos de información financiera, transparencia y gobierno corporativo. En el sector minero es una plataforma frecuente entre juniors que ya cotizan en mercados como la TSX Venture y buscan facilitar la negociación de sus acciones entre inversores estadounidenses, sin que eso implique una nueva emisión de acciones ni modifique su cotización principal. La compañía controla 146.700 hectáreas distribuidas en 26 proyectos en el distrito minero de Malargüe, todos de su propiedad al 100% y sin regalías privadas ni gravámenes más allá de las regalías provinciales estándar. Su proyecto insignia es Las Estrellas. La acción cotiza en un rango de C$0,25 a C$0,35, con una capitalización de mercado de entre C$21 y 23 millones, sobre 72.248.343 acciones en circulación al 30 de junio.
La caja disponible hoy
Según Raymond Harari, CEO de Argentina Metals, en una entrevista con el canal ResourceTalks, tras el cierre de la última colocación privada a fines de abril, la caja disponible superaba los C$3 millones. Sobre ese monto -indicó- pesan compromisos de pago pendientes por adquisiciones de proyectos, cercanos a US$1 millón en los próximos 12 meses. Dentro de lo informado, el 30 de junio, se ejecutó el cierre de la adquisición de las propiedades El Salado y La Quimera: C$195.000 en efectivo, 450.000 acciones para los vendedores y 225.000 acciones adicionales como comisión a un intermediario sumando dos proyectos que están en torno a Las Estrellas y que están entre las 71 iniciativas de Malargüe Distrito Minero Occidental 3.
El financiamiento con el que arrancó Argentina Metals combinó capital semilla, una ronda liderada por el fondo Amontas Holding y dos colocaciones privadas antes de salir a bolsa. La empresa levantó en total US$5,4 millones desde un capital semilla inicial de US$150.000. El precio actual representa un premio de entre 40% y 80% sobre esa última ronda. Los insiders -management y directores- aportaron en conjunto US$1,5 millones y controlan el 47% de la empresa, bajo escrow de tres años.
Cuánto falta para llegar a perforar
Según indicó Harari en la entrevista -grabada a comienzos de julio- perforar en la zona donde se encuentran los proyectos costaría entre US$500 y 1.000 por metro. Un primer programa que ponga a prueba la tesis geológica de un proyecto requeriría un mínimo de 5.000 metros, lo que implica una inversión de entre US$2,5 y 5 millones solo en la etapa de perforación.
Actualmente no tienen mayores gastos, más que gastos operativos mensuales de aproximadamente US$25.000 en gastos generales y administrativos, y entre US$10.000 y 15.000 en marketing y relaciones con inversores. En conjunto, la compañía estima necesitar entre US$5 y 10 millones adicionales en los próximos 18 a 24 meses para sostener ese plan.
La brecha entre la caja actual (poco más de C$3 millones) y la necesidad futura (US$5-10 millones) implica que Argentina Metals deberá volver al mercado con al menos una ronda adicional antes de perforar, más allá de que la reciente incorporación al OTCQB y la solicitud de elegibilidad DTC apunten a ampliar el acceso a nuevos inversores en Estados Unidos.
Qué tan avanzado está el proyecto que debe financiar
Las Estrellas está en etapa de exploración temprana: muestras de superficie con leyes de 9.900 y 6.600 partes por millón de cobre, y anomalías geofísicas que, según describió el propio Harari en esa entrevista, están "muy lejos de ser una descubierta confirmada". No hay trabajo de perforación previo en el proyecto. La próxima campaña de campo -geoquímica y geofísica- comenzaría entre octubre y noviembre de 2026, una vez que se derrita la nieve en una zona ubicada entre 3.000 y 5.000 metros sobre el nivel del mar. El análisis de esos datos y la definición de objetivos de perforación se extendería durante el invierno argentino de 2027, con una primera perforación real recién hacia fines de ese año.
Un parámetro de comparación: Kobrea Exploration
El caso de Kobrea Exploration (CSE: KBX) da la referencia más concreta de cuánto capital dedicado exige llegar a perforar en el distrito. La compañía, con 7 proyectos sobre 733 km² en el suroeste de Mendoza, cerró en octubre de 2025 una colocación privada de C$8,5 millones destinada específicamente a financiar perforación, exploración y capital de trabajo en la provincia. Con ese monto, Kobrea ya construyó el camino de acceso y financió la primera perforación en El Perdido, la campaña más avanzada del distrito, y obtuvo aprobaciones adicionales para perforar en El Destino, Sofi y Cuprum.
Ese monto contrasta con la caja de Argentina Metals: poco más de C$3 millones disponibles hoy frente a los US$5 a 10 millones que la propia compañía estima necesitar para llegar a la misma etapa.
Un segundo parámetro: El Seguro, de Impulsa Mendoza
El Seguro, el proyecto de cobre de Impulsa Mendoza, reúne las propiedades mineras Fausto, Gitana y El Yeso. A diferencia de los dos casos anteriores, El Seguro ya cuenta con la base técnica resuelta: los estados contables de Impulsa Mendoza reflejan gastos de exploración por más de US$400.000 acumulados entre 2024 y 2025, correspondientes a campañas de geoquímica, geofísica, análisis multiespectral y dataciones radiométricas ejecutadas en el proyecto. La provincia abrió el 23 de julio el Concurso Público N° 2/2026 para adjudicar un Contrato de Exploración con Opción de Compra a un operador privado, con un pliego de US$5.000 para participar y ofertas hasta el 18 de agosto. El operador que se quede con el proyecto no necesitaría reproducir ese trabajo de campo, pero sí debería reunir un capital de perforación del mismo orden que consiguió Kobrea si busca avanzar a sondajes en esta temporada o la próxima.
Con los tres casos sobre la mesa, la caja que administra hoy Argentina Metals queda por debajo del monto que Kobrea necesitó para llegar a perforar, y en un orden similar al que debería reunir quien se quede con El Seguro para dar el mismo paso, por lo que -tal como dijo su CEO- deberá volver a levantar recursos para poder avanzar en los procesos exploratorios.
Un tercer caso, fuera del cobre: Jaguar Uranium
El acceso a mercados como vía de financiamiento no es exclusivo de las juniors de cobre en Mendoza. Jaguar Uranium debutó en el NYSE American bajo el símbolo JAGU con una oferta pública inicial de aproximadamente 6.250.000 acciones ordinarias Clase A, en un rango de precio de entre US$4 y US$6, con una opción de sobreasignación cercana al 15% y el objetivo de recaudar alrededor de US$25 millones. Previo a la salida a bolsa, la compañía contaba con 12,3 millones de acciones ordinarias en circulación, cifra que -sumando warrants y opciones- supera los 16 millones en base totalmente diluida, con un potencial de dilución cercano al 30% para los inversores iniciales. La valuación implícita asignada a sus proyectos argentinos dentro del esquema corporativo fue de aproximadamente US$12 millones.
Jaguar Uranium enfoca su cartera en dos activos del sur mendocino: Huemul, considerado la primera mina de uranio del país, operativa entre 1955 y 1975, con leyes de uranio asociadas a cobre y vanadio; y Nueva Sierra Pintada, junto al último enclave productor de uranio en Argentina, con mineralización que permanece abierta más allá de las áreas ya explotadas. Es un caso distinto en varios aspectos a los tres anteriores: cotiza uranio, no cobre; lo hace en el NYSE American, no en el OTCQB, la TSXV o la CSE; y en el caso específico del mineral los proyectos se ubican por fuera del esquema distrital. Aun así, el monto que apunta a recaudar -US$25 millones- es sensiblemente mayor al que manejan las juniors de cobre del distrito, lo que sugiere que el apetito de capital para uranio en Mendoza parte de una escala distinta a la que hoy manejan Argentina Metals, Kobrea o El Seguro.
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