Barrick evalúa postergar hasta 2027 la salida a bolsa de sus activos norteamericanos: qué implica para Veladero

Bloomberg informó, y Mining.com reprodujo, que Barrick Mining analiza trasladar a 2027 la oferta pública inicial de una participación minoritaria en su negocio de oro de Norteamérica. Es una versión atribuida a una fuente familiarizada con el proceso, no una decisión formal de la compañía. El 10 de agosto, el CEO Mark Hill aún sostenía que la operación se completaría antes de fin de 2026. El trabajo con Goldman Sachs y otros bancos continuaría, de modo que el calendario sigue abierto.

El plan no supone la salida completa de Barrick. Consiste en crear North American Barrick, colocar una porción minoritaria en Nueva York y Toronto y conservar el control.

El vehículo reuniría Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo, Fourmile y los activos Mike y Fiberline incorporados al acuerdo con Newmont. En 2025 ese conjunto produjo aproximadamente 2 millones de onzas de oro atribuibles a Barrick.

Veladero está fuera de ese perímetro. La mina sanjuanina integra la división denominada Rest of World y continúa bajo la sociedad 50/50 entre Barrick y Shandong Gold, operada por Minera Andina del Sol.

En consecuencia, una demora de la IPO no cambia hoy la propiedad, el control societario ni los compromisos de inversión asumidos para las fases 8 y 9 del sistema de lixiviación.

El efecto inmediato es limitado e incluso puede resultar estabilizador: posterga la separación de las estructuras corporativas. Tampoco existe base para concluir que la noticia implique recortes de personal, suspensión de contratos o un freno de obras en Veladero. Confundir una demora bursátil con una retirada de San Juan sería ir más allá de la evidencia.

La señal de fondo es otra. Barrick designó a Sebastiaan Bock como CEO de Rest of World, cartera que produce más de 2 millones de onzas equivalentes de oro anuales y tiene una meta de crecimiento superior al 20% en tres años.

John Thornton destacó las ventajas de trabajar con socios chinos. Veladero, compartida con Shandong, encaja en esa lógica, aunque deberá competir por capital con proyectos de mayor escala y vida útil.

Veladero queda afuera

Barrick informó para 2025 una producción atribuible de 230.000 onzas y reservas probadas y probables atribuibles de 1,4 millones de onzas. Para 2026 proyectó entre 180.000 y 200.000 onzas, con un costo de ventas de USD 2.000 a USD 2.210 por onza y un costo total sostenible (AISC) de USD 1.460 a USD 1.620. La baja esperada de producción y la sensibilidad a la inflación argentina y al tipo de cambio vuelven decisiva la disciplina operativa.

Al mismo tiempo, la ampliación de las fases 8 y 9 fue aprobada dentro del RIGI con una inversión computable de USD 380,1 millones. La resolución oficial prevé capacidad para procesar 1.626.034 onzas adicionales, un inicio operativo estimado para el último trimestre de 2026 y obras que se extienden hasta junio de 2028.

También aclara que la ampliación aumenta la capacidad de tratamiento, pero no prolonga por sí sola la vida útil, cuyo remanente fue estimado en siete años. Esa diferencia es central: más infraestructura no equivale automáticamente a más reservas.

La inversión ofrece continuidad y obligaciones verificables, pero no blinda a Veladero frente a futuras decisiones corporativas. Su ejecución dependerá del desempeño operativo, la coordinación con Shandong y la prioridad que la nueva conducción internacional asigne a San Juan.

Tres impactos posibles

El escenario más probable es de continuidad: la IPO se demora y Veladero avanza con las fases comprometidas. Un segundo escenario es de mayor exigencia: si North American Barrick no obtiene la valorización esperada, los inversores pueden presionar por una revisión del portafolio restante.

Cada activo deberá mostrar margen, reservas, estabilidad y crecimiento. Un tercer escenario, hoy sólo hipotético, sería una modificación de participaciones, mayor gravitación de Shandong o una venta. No hay información que indique que ese proceso esté en marcha para Veladero.

Para San Juan, la discusión útil no es si la mina quedó incluida en la IPO —porque no lo está—, sino cómo hará para ganar centralidad en la nueva Barrick.

os indicadores a seguir son el presupuesto 2027, el avance físico de las fases 8 y 9, la reposición de reservas mediante exploración, la continuidad de contratos y la interlocución de Bock con el Gobierno provincial y con Shandong. Si esos datos se sostienen, la postergación será un asunto financiero distante. Si comienzan a deteriorarse, la reorganización global pasará a tener consecuencias locales.

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