Un proyecto minero a gran escala de Mendoza entre los 10 con mayor inversión de capital
Un ranking elaborado por el sitio especializado Mining.com destaca al yacimiento Potasio Rio Colorado de Mendoza dentro de los 10 proyectos de minería a gran escala con mayor inversión de capital.
El informe señala que entre 2000 y 2023, los ingresos provenientes de metales y minería crecieron en 1,7 billones de dólares, un incremento de aproximadamente el 75%, lo que representa para la industria una participación del 70% en el negocio total de materiales, que también incluye plásticos, pulpa y materiales de construcción. En conjunto, los materiales representan alrededor del 7% del PIB mundial.
Sin embargo, las baterías y otros metales asociados con la descarbonización (incluso incluyendo el cobre, un referente) apenas representan el 15% de los ingresos mundiales por metales y minería.
La minería en masa no es barata, y la clasificación de Mining.com de los proyectos con mayor intensidad de capital muestra que muchas cosas pueden salir mal entre la asignación de presupuesto y la producción en estado estable.
Las amortizaciones multimillonarias no son raras y los precios volátiles de las materias primas pueden echar a perder los mejores planes, dado el tiempo que lleva construir estas minas.
Dicho esto, cuando estas inversiones de capital que revuelven el estómago empiezan a producir rendimientos, lo hacen con creces y a lo largo de generaciones.
1. Wa'ad Al Shamal: Arabia Saudita – Ma'aden
CAPEX (2013): 22.700 millones de dólares
El Foro de Minerales del Futuro de Riad, ahora en su quinto año, se ha convertido en un importante lugar de encuentro para la industria minera intensiva en capital, siempre en busca de financiación externa e inversores con mucho dinero.
Si bien el fondo soberano de riqueza de Arabia Saudita está trabajando arduamente para diversificar su economía más allá del petróleo crudo (más recientemente invirtiendo en tierras raras estadounidenses) y con inversiones más allá de sus fronteras, el Reino y el proyecto minero más caro del mundo es en gran medida una empresa nacional.
El campeón minero del país, Ma'aden, completó la primera etapa de su complejo de fosfato Wa'ad Al Shamal en 2018.
Si bien los 22.700 millones de dólares citados con frecuencia incluyen una inversión total respaldada por el Estado en la ciudad industrial circundante, se estima que el desembolso de capital específico de Ma'aden para los componentes de minería y refinación alcanza los 15.500 millones de dólares.
La instalación original requirió una inversión de 8 mil millones de dólares y la actual expansión de Phosphate 3 requiere un desembolso adicional de 7,7 mil millones de dólares y está previsto que se complete en 2027.
Ma'aden consolidó recientemente su posición al adquirir la participación del 25% de su socio original, el productor estadounidense de fertilizantes Mosaic, aumentando su propiedad al 85%, mientras que Saudi Basic Industries Corp posee el resto.
Al Khabra, la principal mina en operación, y el yacimiento Umm Wu'al, en etapa de prefactibilidad, son yacimientos de alta ley capaces de producir alimentos y piensos, además de fertilizantes. Los precios de exportación del fosfato diamónico (DAP) se han mantenido sólidos, superando los 800 dólares por tonelada este año, en comparación con un promedio inferior a los 600 dólares en 2024.
2. Simandou: Guinea – Rio Tinto, WCS
CAPEX (2010): más de 20 mil millones de dólares
En noviembre, después de décadas de estancamiento en el desarrollo, el proyecto –una operación dual entre Simfer JV de Rio Tinto y el consorcio ganador de China Simandou– anunció el inicio oficial de las operaciones y el primer movimiento de mineral a través del nuevo ferrocarril transguineano de 600 km hasta un nuevo puerto de aguas profundas cerca de la capital de Guinea, Conakry.
Rio Tinto obtuvo los derechos de exploración en 1997 y, 13 años después, creó Simfer junto con Chinalco. Se estima que la necesidad total de financiación de Rio Tinto, solo para su parte de Simandou, asciende a aproximadamente 11.600 millones de dólares, de un costo total de construcción que se estima en más de 20.000 millones de dólares (algunas estimaciones llegan a 26.000 millones de dólares).
El proyecto se divide en dos áreas principales: los bloques 3 y 4 propiedad de Simfer (Rio Tinto 45%, Chinalco 30%, Baowu Steel 8%, Gobierno de Guinea 15%) y los bloques 1 y 2 (Consorcio ganador Simandou 85%, Gobierno de Guinea: 15%).
Simfer y WCS desarrollan sus minas de forma independiente, pero los consorcios desarrollan y financian conjuntamente la infraestructura ferroviaria y portuaria compartida (a través de un “mecanismo de ajuste” para igualar los costos), que es propiedad de y está operada por una entidad separada, la Compagnie du TransGuinéen.
Con la puesta en marcha en marcha, la operación combinada apunta a una producción máxima de 120 millones de toneladas anuales para 2028. El valor estratégico de Simandou reside en su mineral de hierro de primera calidad, con una ley de hasta 66,4% Fe.
Sin duda, Simandou tendrá un impacto en el mercado mundial del mineral de hierro, pero se debate si será un cambio radical y si hará bajar los precios en un mercado anual de 2.300 millones de toneladas.
El mineral de hierro ofrece algunos de los márgenes más cuantiosos a los productores, y los precios de referencia del mineral de hierro transportado por vía marítima se han mantenido en cifras de tres dígitos a pesar de las predicciones pesimistas sobre la demanda de acero china y mundial. El mineral con un 66 % de contenido de hierro se vende con un sobreprecio, alcanzando entre 120 y 130 dólares por tonelada.
3. Serra Sul: Pará, Brasil – Vale
CAPEX (2009): 19.500 millones de dólares
Serra Sul (S11D) de Vale en Brasil ocupa el tercer lugar con una inversión inicial de 19.500 millones de dólares, y la mayor parte del gasto se destinará a la ampliación del ferrocarril de Carajás y la terminal portuaria de Ponta da Madeira.
S11D sigue siendo el mayor proyecto minero en la historia de Vale y forma parte del Sistema Norte de la compañía con sede en Río de Janeiro, que incluye minas en el complejo de Carajás y Serra Leste.
El proyecto, puesto en producción en 2017, se encuentra actualmente en una importante fase de expansión de terrenos baldíos, la iniciativa “Serra Sul +20 Mtpy”, con una inversión adicional estimada de US$ 2.800 millones.
Esta ampliación, que recibió su licencia de operación en septiembre de 2025 y está prevista su puesta en marcha en el segundo semestre de 2026, tiene como objetivo aumentar la capacidad anual total de la mina a 120 millones de toneladas.
Un diferenciador clave es la adopción de un innovador sistema de minería sin camiones, que utiliza trituradoras móviles y cintas transportadoras (que suman alrededor de 68 km en total, incluido un tramo único de 9,5 km) en lugar de los tradicionales camiones diésel y un sistema de procesamiento en seco.
Con reservas totales de aproximadamente 4.200 millones de toneladas de mineral de alta calidad, se espera que S11D esté activo al menos hasta mediados de la década de 2040 o potencialmente hasta 2058.
4. Carmichael: Queensland, Australia – Adani Enterprises
CAPEX (2010): $15–$20 mil millones
La mina de carbón Carmichael en Queensland, Australia, propiedad del conglomerado indio Adani Enterprises, se define por su enorme alcance inicial versus la realidad operativa.
La propuesta inicial de 2010 era una operación masiva de carbón térmico de 60 millones de toneladas por año con una expansión portuaria dedicada a ello y una línea ferroviaria de 388 km, con un gasto de capital estimado de entre 16.500 y 22.000 millones de dólares australianos (unos 15.000 y 20.000 millones de dólares estadounidenses en 2010).
Después de una década de oposición legal, ambiental y local, los bancos australianos e internacionales se negaron a proporcionar financiación y Adani tuvo que conformarse con una operación estatal muy reducida.
Dirigida por Bravus Mining & Resources, filial de Adani, la mina actual inició operaciones a finales de 2021 con una capacidad nominal de 10 millones de toneladas anuales, conectada por una línea ferroviaria de 200 km para la exportación a la India. Una reciente inversión de 500 millones de dólares se destina a aumentar la producción.
Los precios del carbón térmico importado en India promedian alrededor de 130 dólares por tonelada, lo que representa una disminución de aproximadamente el 30% año tras año, a medida que aumenta la producción nacional de carbón y disminuyen los volúmenes de importación requeridos.
5. Lac Otelnuk: Quebec, Canadá – MetalQuest Mining
CAPEX (2015): 14.200 millones de dólares
Lac Otelnuk, un vasto yacimiento de mineral de hierro ubicado en el norte de Quebec, en la prolífica fosa del Labrador, ha estado en suspenso durante casi una década. MetalQuest Mining (propietaria al 100%) ha invertido más de 120 millones de dólares para llevarlo a la etapa de factibilidad.
El requerimiento de capital del proyecto es inmenso: un estudio de 2015 estimó el costo en más de 14 mil millones de dólares (unos 19 mil millones de dólares en el dinero de hoy), con una producción anual estimada que alcanzará un pico de 50 millones de toneladas por año durante la fase II y una vida útil de la mina de 30 años.
Lac Otelnuk alberga reservas probadas y probables de 4.900 millones de toneladas con una ley del 28,7%, que contienen aproximadamente 1.400 millones de toneladas de hierro. El activo está orientado a la producción de un concentrado premium de 68,5% de hierro, necesario para la reducción directa basada en hidrógeno, que utiliza hidrógeno en lugar de coque y puede reducir significativamente las emisiones en la fabricación de acero.
La designación de hierro de alta pureza como mineral crítico en 2024 y el impulso del actual gobierno canadiense para desarrollar infraestructura de recursos podrían brindar vientos de cola para el proyecto, y Metal Quest ahora está trabajando en un análisis de brechas con AtkinsRéalis para actualizar el estudio de 2015.
6. Jansen: Saskatchewan, Canadá – BHP
CAPEX: 14 mil millones de dólares
Jansen de BHP es la mayor inversión económica privada en la historia de la provincia canadiense de Saskatchewan, con un desembolso total de unos 14.000 millones de dólares si se construye a su máxima capacidad.
BHP entró en el mercado canadiense de potasa tras una fallida oferta pública de adquisición de 40.000 millones de dólares por PotashCorp (ahora Nutrien), con sede en Saskatoon, en 2010, como parte de sus esfuerzos por diversificar su negocio hacia materias primas con visión de futuro como fertilizantes y cobre. La compañía retrasó la aprobación del proyecto durante más de una década debido a las condiciones del mercado, y finalmente dio luz verde a la primera fase en agosto de 2021, tras un plan de desarrollo de varias etapas.
La Etapa 1, inicialmente presupuestada en $5.7 mil millones, se ha revisado al alza hasta $7.4 mil millones debido a sobrecostos, y se prevé que la primera producción comience a mediados de 2027. La Etapa 2 del proyecto se aprobó en octubre de 2023 con una inversión inicial estimada en $4.9 mil millones para duplicar la capacidad de la mina a más de 8 Mtpa.
Sin embargo, en julio de este año, BHP anunció que está pausando y revisando el plan de inversión de la Etapa 2 y considerando un retraso de dos años para la primera producción, pasándola de 2029 a 2031. El costo de capital final para la Etapa 2 ahora está bajo revisión y se espera que se actualice en 2026.
La visión final es un complejo masivo de cuatro etapas con una capacidad de 16 a 17 millones de toneladas por año, posicionando a BHP para convertirse en el productor de potasa número uno del mundo superando a Nutrien.
El muriato de potasa en el puerto de Vancouver se cotiza actualmente a unos 350 dólares la tonelada, un aumento de más del 20% en comparación con esta misma época el año pasado, pero muy lejos del pico por encima de los 1.000 dólares la tonelada observado después de que la guerra de Ucrania redujera las exportaciones de los principales productores Rusia y Bielorrusia en 2022 o los precios impulsados ââpor la demanda observados a principios de la década anterior.
7. Sino-Iron: Australia Occidental – CITIC
CAPEX (2006): 12 mil millones de dólares
El proyecto Sino Iron de CITIC en Australia Occidental es una historia de advertencia sobre la ejecución de megaproyectos, donde el costo final aumentó dramáticamente de un presupuesto inicial de $3 mil millones en 2006 a más de $12 mil millones (aproximadamente $19 mil millones en dólares de 2025) debido a desafíos de ingeniería, diseño y legales.
El proyecto es la mina de magnetita más grande de Australia y produce concentrado premium de Fe al 65 %, pero la baja ley in situ (aproximadamente entre el 30 % y el 35 %) del mineral en comparación con los gigantes de hematita de Pilbara se sumó al infeliz proceso presupuestario para la mina Sino Iron.
Los esfuerzos de producción y expansión del proyecto se han visto significativamente obstaculizados por una prolongada disputa legal y comercial con el propietario de los terrenos, Mineralogy Pty Ltd, controlado por Clive Palmer, un político multimillonario y fundador del partido Australia Unida.
Estas restricciones obligaron a CITIC a reducir la producción de 2024 en aproximadamente un tercio, a ~14 millones de toneladas, desde los picos anteriores superiores a 20 millones.
A mediados de año se produjo un gran avance, cuando se resolvió parcialmente el obstáculo legal y se aseguraron aprobaciones provisionales que permitirán a CITIC ampliar sus operaciones actuales y trabajar para restablecer los niveles de producción totales, pero probablemente pasarán años antes de alcanzar la capacidad nominal de 24 millones de toneladas por año.
8. Río Colorado: Mendoza, Argentina – Vale
CAPEX (2009): 6.000–11.000 millones de dólares
Las proyecciones originales de gasto de capital para el proyecto de potasa en la provincia de Mendoza, Argentina, ya eran de unos llamativos 6 mil millones de dólares cuando Vale adquirió la propiedad de Rio Tinto en 2009.
Pero los sobrecostos hicieron que las estimaciones presupuestarias alcanzaran los 11.000 millones de dólares. Culpando a la inflación galopante de Argentina, los controles cambiarios y la falta de incentivos gubernamentales, en 2013 Vale abandonó el proyecto.
Pero no fue así sin antes invertir aproximadamente 2.200 millones de dólares en las obras iniciales de la mina y en partes del ferrocarril de 800 km y el puerto planificados.
El proyecto ahora es propiedad del gobierno provincial de Mendoza, que transfirió los activos a un nuevo operador, Compañía Minera Aguilar a fines de 2023.
Los actuales promotores están impulsando una versión significativamente reducida del proyecto, que pretende producir 1,5 millones de toneladas al año, en comparación con los 4,3 millones de toneladas al año previstos originalmente.
Se estima que la inversión necesaria para esta nueva iteración será de 1.100 millones de dólares, y que a finales de 2024 se inaugurará una planta piloto, pero la falta de infraestructura para trasladar el material sigue siendo un obstáculo evidente.
9. Minas Río: Minas Gerais, Brasil – Anglo American
CAPEX (2014): $8.8 mil millones
Otro proyecto de mineral de hierro con una historia desafortunada (pero un final feliz) es el complejo Minas-Rio de Anglo American en Brasil.
Anglo adquirió el proyecto en Minas Gerais por 5.500 millones de dólares de MMX, una compañía controlada por Eike Batista, el hombre más rico de Brasil en ese momento (posteriormente condenado por lavado de dinero durante el infame escándalo político Lava Jato) en una serie de transacciones entre 2007 y 2008.
El costo de construcción inicial del proyecto, de 3.000 millones de dólares, aumentó a aproximadamente 8.800 millones de dólares antes de que comenzara la producción en 2014, lo que obligó a Anglo a amortizar el proyecto en 4.000 millones de dólares.
Se espera que una reciente inversión de 300 millones de dólares para eliminar la ganga agregue 2,8 millones de toneladas a la producción actual de alrededor de 24 millones de toneladas de mineral de alta calidad por año, entre 2028 y 2040.
La operación totalmente integrada cuenta con uno de los ductos de pulpa más largos del mundo (529 km) y un puerto exclusivo en Açu, en el estado de Río de Janeiro.
Anglo firmó el año pasado un acuerdo de asociación con Vale para el acceso ferroviario y portuario, evitando así la construcción de otro costoso oleoducto.
10. Roy Hill: Australia Occidental – Prospección Hancock
CAPEX (2015): $7.5 mil millones
Las recientes inversiones en tierras raras de Gina Rinehart, presidenta de Hancock Prospecting, han dado resultados espectaculares, ayudando a aumentar el patrimonio neto de la decana minera australiana a 36 mil millones de dólares, un aumento exorbitante de 20 mil millones de dólares en el último año.
Pero Roy Hill en Pilbara sigue siendo el activo estrella de Hancock, y la mina de mineral de hierro supera regularmente su capacidad de diseño inicial de 55 millones de toneladas por año desde que inició sus operaciones hace una década.
Los desarrollos actuales para extender la vida útil del proyecto más allá de 2040 incluyen la mina satélite McPhee Creek de $400 millones, cuya producción se espera que comience en 2026. El proyecto se sumará a la infraestructura establecida, que incluye el ferrocarril privado de transporte pesado de 344 km y una instalación portuaria dedicada en Port Hedland, que actualmente se está modernizando.
La magnitud de la operación actual queda subrayada por el considerable capital de mantenimiento anual de 710 millones de dólares australianos al año.
Si bien el desarrollo de Roy Hill fue sencillo en comparación con otros proyectos en este ranking, la mina comenzó a operar durante una fuerte corrección en los precios del mineral de hierro, de máximos de 180 dólares por tonelada en 2011 a alrededor de 55 dólares por tonelada a fines de 2015.
*Notas :
Fuente: S&P Capital IQ, Informes de la empresa, MINING.COM.
Todas las cifras están expresadas en dólares estadounidenses, salvo indicación contraria. Valores en dólares al momento del anuncio, sin ajustes por inflación.
Los totales de inversión de capital incluyen la infraestructura asociada. Estimaciones redondeadas de informes de medios contemporáneos, cuando no se dispone de información detallada o actualizada.
Todas las fases iniciales se incluyen en los totales, independientemente de si se han abandonado o no.
Las expansiones posteriores, en curso o menores, se excluyen de los totales de capital iniciales/finalizados. No se consideraron los proyectos inactivos/aplazados indefinidamente.
M&D con información de Mining.com.